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周五10大金股具备爆发潜力213

2018-08-09 19:24:01

东方雨虹:业绩维持高增长,看好公司2015年表现

东方雨虹 002271 非金属类建材业

研究机构:信达证券 分析师:关健鑫,徐林锋 撰写日期:

事件:东方雨虹2月11日晚间发布业绩快报,公司2014年度实现营业收入50.96亿元,同比增长30.57%;归属于上市公司股东的净利润5.85亿元,同比增长60.91%;基本每股收益1手动点焊机
.54元。

点评:

业绩维持高增长。尽管公司四季度单季度利润增速较前三季度有所下滑,但在整个宏观经济增速放缓与地产景气度下降的情况下,公司能持续保持这样的高增长着实可贵,战略转型效果再次被验证。我们认为,这主要是因为公司加强了客户维系和客户开拓,随着销售渠道逐步拓展,品牌市场认可程度提高,使得公司防水产品销量稳定增长。同时,公司在成本方面的有效控制使得自身盈利能力继续攀升。另外,公司同日发布公告称,公司拟与全资子公司香港东方雨虹共同出资5000万元设立华砂公司,经营瓷砖胶系列、填缝剂系列及硅藻泥等特种砂浆系列产品,以进一步拓展公司在特种砂浆市场的业务规模? 油价下滑提振公司业绩。公司的主要原材料沥青、SBS改性剂、聚醚、乳液等均属于石油化工产品,其占成本的比例超过50%。原油价格自2014年下半年以来,一直处于下降通道。尽管目前有所反弹,但与前其高点相比,相差甚远,且尚无反转的迹象。东方雨虹的产品直接面对终端客户,其价格波动相对较少。我们认为,油价的下滑将进一步助推公司毛利率的提升,看好公司在2015年的表现。

产能全国布局,新一轮成长正在打开。华北、华东地区是公司重要的市场区域,但当地目前的产能利用已达到上限,而其他区域也基本处于满产状态。根据公司2014年8月18日的公告,非公开发行的股份股已经发行完成,认购价格为22.63元,募集净额为12.5亿元,非公开股份于8月20日上市,锁定期限为一年。根据公司的规划,募集资金中的10.2亿元将于用于唐山年产4000万平方米防水卷材及4万吨防水涂料项目、咸阳年产2000万平方米防水卷材及4万吨防水涂料项目、徐州年产9万吨防水涂料项目、锦州年产2000万平方米防水卷材项目以及德州年产1万吨非织造布项目,剩余2.5亿元将用于偿还银行贷款。另外,公司还计划自筹15.2亿元在芜湖设立研发与生产基地,其产能包括为年产4000万平米的改性沥青卷材、年产28万吨防水涂料与砂浆类产品以及年产80万立方米保温板生产线。我们认为,随着公司新的生产基地的开拓和建设,公司产能瓶颈将得到有效缓解,新一轮成长也由此打开。

行业地位不断巩固。东方雨虹的品牌、技术、营销、成本控制、文化等竞争力在行业中均处于地位,“雨虹”牌商标被认定为“”,公司是行业内家企业技术中心,并且通过实施股权激励等措施,将经营管理者利益与公司、股东利益紧密结合起来,调动一切积极的、优质因素,为公司、股东创造更大的效益。

盈利预测及评级:我们维持东方雨虹年EPS为1.23元、1.66元和2.17元。考虑到东方雨虹的成长性以及在行业内的龙头地位,我们维持对其“买入”评级。

风险因素:宏观经济下行,需求放缓;应收账款增长引致的财务风险;地产调控深入导致相关投资大幅下滑。

众生药业:外延整合加速,品种瓶颈有望突破

众生药业 002317 医药生物

研究机构:国泰君安证券 分析师:胡博新,丁丹 撰写日期:

投资要点:

突破品种瓶颈,进入新阶段,维持增持评级。考虑主导品种拓展低于预期,下调盈利预测2014~2016EPS为0.61(-0.04)/0.78(-0.07)/1.03(-1.02)元。随着复方血栓通胶囊销售基数增加,招标等多方因素影响,公司品种资源瓶颈开始制约整体业绩增速,但2015年起公司从品种收购到外延整合都有新突破,品种瓶颈有望得到有效突破,进入新的增长阶段,维持增持评级,维持目标价26元气泡清洗机
,对应2015PE33X.

招标进度整体低于预期,品种瓶颈突出。公司2014年归母净利润2.23亿,同比增长19%,略低于预期。主要因2014年基药招标进程慢于预期,严重制约复方血栓通胶囊省外拓展,预计全年增速15~20%,低于市场预期。

2015年虽然浙江和湖南招标已启动,但新招标和医保控费环境下,品种资源瓶颈依然较大,预计复方血栓通胶囊增速稳定在20%左右。成本方面,三七(无数头)已经连续3个月稳定在100元左右,同比下降近300元,冬七即将进入收获季,价格或将继续下降,对Q1业绩形成有效支撑。

品种收购+外延整合,突破品种限制。公司围绕眼科+老年用药进行品种和资源整合,从2014年12月起,先后申报和通过受让15个批文,眼科用药领域从抗感染,抗过敏到青光眼等多个领域都得到完善,形成完整眼科用药系列,有望与复方血栓通胶囊形成渠道和品牌的销售协同。自2015年1月8日起,公司公告启动重大资产重组并停牌,此次重组是公司上市以来首次大型并购,对丰富产品梯队,拓展销售渠道,将起到关键作用。

风险提示:外延整合低于预期;复方血栓通胶囊招标降价幅度超预期。

美盈森:入围中移动供应链,大客户开拓再进一程

美盈森 002303 造纸印刷行业

研究机构:国泰君安证券 分析师:穆方舟,吴冉劼 撰写日期:

维持增持,目标价18.90元。公司公告获得中国移动宣传印刷品供货资格,同时公告2014年利润分配预案拟向全体股东每10股送10股,派发现金红利0.75元。我们认为,进入中国移动供应商体系是公司积极拓展多领域高端客户战略的重要一步,看好公司积极延伸包装产业链、拓展印刷业务的成长前景。维持公司2014/15/16年EPS预测为0.38/0.61/0.92元,目标价18.90元。

获得中国移动供应商资格,大客户战略再进一程。继斩获军品一级供应商资格后,公司竞标获得中国移动2015年营业厅用宣传印刷品供应商资格,表明公司在产品品质、研发实力及综合服务等方面实力再一次获得高标准客户的认可。入围中国移动供应商体系是公司多领域开拓高端客户的又一重大里程碑;作为全球络规模广、客户规模的通信运营商,中国移动在国内31省市的高密度终端布局和宣传用品需求,将为公司订单扩容、提升产能利用率奠定坚实基础。我们认为,进入中国移动供应商体系将形成护城河效应,巩固公司的竞争优势;随着公司客户服务广度和深度的稳步提升,未来重量级客户开拓或将持续加码。

拓展印刷新业务,延伸包装产业链值得期待。向中国移动提供宣传印刷品,也是此前向内地移植互联云印刷后,由包装向印刷服务延伸的重要拓展。随着内地互联印刷业务逐步起航,公司包装印刷主业有望同云印刷模式产生协同效应,助力公司拓展产业链全能服务。

风险提示:公司大客户订单不确定性,互联印刷平台技术实现。富瑞特装:签订合作意向,新业务布局加快

富瑞特装 300228 机械行业

研究机构:申万宏源 分析师:李强,曲伟 撰写日期:

事件。公司就投资收购新加坡SIXTEE 集团重组后不低于51%的股权与SIXTEE 集团签署了《合作意向书》。

SIXTEE 基本情况。SIXTEE 集团本部在新加坡,现主要在新加坡和中国等地开展业务,服务产品包括钻井船、半潜平台、固定平台、FPSO等海洋工程设施及各种工程、商用船舶的全方位设计。SIXTEE 集团2013 年末旗下资产总计约4400 万元人民币,净资产总计约2400 万元人民币,2013 年度销售收入总计约6000 万元人民币,2013 年度净利润总计约1400 万元人民币。

新业务布局加快。公司拟通过投资收购等方式开拓海洋、船舶类装备的研发、制造及工程承包等业务,从而实现公司LNG 装备制造业务由陆地向海上的拓展,巩固公司在LNG 装备制造领域的全产业链优势和行业地位。

静待收获期到来。在近两年行业低迷的情况下,公司积极布局新产品,未来公司四大产业方向:再制造、船用LNG、物联、氢能源。我们认为速必达、船用LNG、发动机再制造将是公司中期主要增长点。

我们坚定看好天然气行业,公司作为LNG 行业领军者,现有的布局也非常符合行业长期发展方向。目前船用LNG、发动机再制造市场需求已经逐渐显现,待需求打开时公司新产品将再造富瑞。

维持“买入”评级。预计2015、2016 年EPS 为2.62、3.39 元,对应动态PE19X 和15X.

威孚高科:仍在高增长、估值待修复

威孚高科 000581 机械行业

研究机构:平安证券 分析师:王德安,余兵 撰写日期:

下游判断:柴油车行业仍处调整期,预计2016 年恢复。

2014 年柴油车产量同比下降10.7%为287 万辆,柴油车排放标准执行空前严栺是扰动因素之一。受益于国四渗透率提升,威孚业绩增长进超下游。我们判断2016年柴油车行业调整期结束,迎来恢复性增长,其产量有望同比增长15%以上。

跟随排放升级,主营业务结构发生变化。

老业务在逐步萎缩,新业务在逐步提升,总体保持毛利润上升态势。威孚汽柴及母公司:新旧业务交替,受益于博世汽柴出货量大增,估计2014 年公司销售给博世的关联交易额同比增长约150%,我们判断本部2015 年新业务收入觃模将超过传统业务。威孚金宁:受博世汽柴冲击利润仍处下滑期。威孚力达:柴油机尾气处理已成另一利润支柱,后期成长空间大。

新产能+新产品驱动博世汽柴持续高增长。

随着本部给博世汽柴提供的共轨泵逐步增加,以及威孚力达柴油车尾气处理业务增长,未来几年幵表业务利润总体觃模将与投资收益一幵呈持续上升态势。

威孚高科投资收益主要来自博世汽柴,其主要产品为高压共轨,博世汽柴高压共轨在国内柴油车配套市场仹额极高。我国柴油轻卡共轨渗透率仍有很大提升空间,2014 年10 月博世汽柴青岛基地投产提供新产能缓解高压共轨供求失衡,2015年内RBCD 尿素喷射系统有望实现国产,为公司贡献新的利润增长点。

盈利预测与投资建议。

威孚高科仍处于业绩高增长期。2015 年1 月1 日起我国全面实施柴油车国四排放标准,但由于核心配件不足,执行节奏不一等问题,目前柴油车国四渗透率仍在持续提升。尤其是轻型柴油车,国四渗透率仍较低,未来两年有大幅提升空间。

商用车行业已经连续低迷2 年,2016 年有望实现恢复性增长,给产业链上游带来向上弹性。

公司目前估值与其成长速度、行业地位不匹配,有较大估值修复空间。作为行业地位、成长速度进高于下游行业的核心配件制造企业,其估值自2014 年以来一直低于其它汽车配件企业,已经成为汽车配件股里的“估值洼地”,随着后期深港通的开通,公司的价值有望被更丰富的投资者认同,估值洼地有望填平,威孚高科未来估值修复是大概率事件。

我们调整公司业绩预测,预测威孚高科2014 年、2015 年、2016 年每股收益依次为1.58 元、2.06 元、2.66 元(原预测值为2014/2015/2016 年每股收益为1.65/2.15/3.09 元),维持“强烈推荐”,目标价45 元。

风险提示。

1)柴油车产销觃模低于预期。2)排放法觃执行不严。

王府井:短期盈利有压力,长期物业价值有望重估

王府井 600859 批发和零售贸易

研究机构:瑞银证券 分析师:廖欣宇,胡昀昀 撰写日期:

2014 年回顾:营收疲软,低于我们的预期。

公司前三季度实现营收135.5 亿元,同比下降6.8%,实现归属于上市公司股东的净利润4.9 亿元,同比下降6.9%,每股收益1.05 元,低于我们预期。

受湛江门店关闭影响,营业外支出3583 万元,但部分被理财收益对冲。

2015 年展望:消费仍然低迷,盈利能力继续承压。

受中高端消费乏力的影响,公司第3 季度营业收入41.2 亿元,同比降低8.5%。3 季度公司综合毛利率同比上升0.8 个百分点,主要源自产品结构调整和促销力度减小;但受工资和租金上涨影响,费用率上升,销售净利率同比下降0.8 个百分点。展望未来,我们预计2015 年政府的高端消费继续受到控制,同店增长仍将不乐观,由此下调了公司收入增长预测,同时盈利能力面临电商压力,下调未来2 年的毛利率假设并上调费用率假设。

国企改革或推动自有物业价值重估。

王府井和恒大合资成立两个公司,公司投资金额约5.3 亿元,我们认为有助加强规避物业租赁的波动。同时我们测算了公司的自有物业面积达35.9 万平米,国企改革若有推进有望催化其价值重估,即使不考虑国企改革,核心商圈物业也有利主营发展。公司战略转型工作继续推进,上商城、购物、王府井移动商城,以及第三方络渠道拓展均在稳步推进。

估值:下调盈利预测和目标价,维持“中性”评级。

我们下调2014/15/16 年的EPS 预测至1.41/1.55/1.66 元( 原为1.55/1.70/1.81 元),基于瑞银VCAM 现金流贴现模型(WACC 假设为8.4%),下调目标价至20.8 元(原为20.85 元).安控科技:油气行业信息化需求促快速增长

安控科技 300370 计算机行业

研究机构:国信证券 分析师:程成,李亚军 撰写日期:

油气信息化股,订单充足;行业应用空间广泛

公司于2014年于创业板上市,目标市场主要是石油天然气、煤层气的SCADA建设。公司直接+间接收入85%来自于中石油,整体订单充足。除油气行业外,公司积极开发在污水监测、煤层气、城市管、粮库、博物馆、图书馆监测等行业应用,海外业务也积极“跟船出海”、设立香港公司积极开拓业务,未来可能“再造”一个安控。

收购泽天盛海打造油服综合体,外延窗口已开启

公司收购泽天盛海,加强随钻测量技术,增加水平井发言权。同时也表露出公司成为油服综合体的决心。国际事实情况表明,大的油服企业都是通过一系列并购壮大,我们认为公司可以利用油价低迷期间,加快外延步伐。

油气数字化需求大,能源安全、工业控制、环保政策支持频出

全国油气数字化需求高速增长

,特别是在油气固定资产投资额增长放缓后,中石油、中石化提升了数字化改造投资的占比。中石油提出到2015年,油井70%实现数字化、气井100%实现数字化的要求。预计油气开采+运输+储存的相关SCADA市场规模未来约为90+20+20=130亿,公司在油井井口数字化的渗透率已经达到50%,预计其他相关业务渗透率亦将快速提升;气井方面,预计2015年获得SIL-II认证,将打开数十亿的高端天然气井口RTU市场。

布局新疆项目,或与石油、石化“深层次”合作

公司与中石油合资设立宇澄热力;与中石油工程设计院战略合作,说明公司对于中石油的价值所在。考虑到石油、石化未来的混改之路,不排除公司这一未来油服综合体可能与二者形成股权方面合作的可能。

风险提示

1、我国石油天然气数字化进展慢于预期;2、公司行业性拓展进度慢于预期。

看好充足订单支撑下的外延扩张,给予“增持”评级

公司订单充足,在新增油气田井口信息化市场中占有50%份额与中石油紧密合作不排除股权合作可能环保厕所
。公司积极开发其他行业应用,未来可能再造一个安控。预计公司14/15/16EPS为0.60/0.79/0.99元(暂不考虑并表,如考虑收购15年EPS预计近1.2元)首次给予“增持”评级,或在合适时机再上调。

思美传媒:羊年牛势,势不可挡

思美传媒 002712 传播与文化

研究机构:齐鲁证券 分析师:谢刚 撰写日期:

股权激励完全落地,思美传媒开启快速成长阶段。通过对思美传媒上市后持续一年的跟踪和分析,我们认为,2014 年12 月17 日公司提出限制性股权激励草案,即为推动其发展进入上升通道的重要时点。我们率先完成股权激励点评并首次将公司提升至买入评级。随后,二级市场在资金的影响下出现板块轮动,我们坚持看好并思美传媒的发展趋势。2015 年1 月26 日,思美传媒单日强势涨停,我们时间做出点评,并坚定推荐买入机会。我们认为,公司股权激励完全落地后进入新篇章,未来将提高数字营销方面外延发展的执行力度,有利于公司完善业务结构,为客户提供更好的整合营销解决方案,从而获得新客户、提升市场占有率。2015 年公司发展值得期待。

程序化购买时代到来,把握广告主需求变化为根本。2014 年6 月,我们发布数字营销系列专题(一),在业内率先提出DSP 及程序化购买的概念;10 月,我们再度发表数字营销系列专题(二),重点分析移动营销的趋势和机会。我们认为,无论在PC 还是移动领域,广告投放程序化购买的浪潮已经到来,不同的公司会有各自的卡位。对提供整合营销服务的广告公司而言,把握广告主需求变化实为根本。未来,基于互联的广告投放需求将呈多元化的趋势,多屏互动或为广告主整体需求的主流方向。

与市场不同的观点:不求急,但求稳,才是真的牛!思美传媒组建至今已走过15 个年头,多年脚踏实地的打拼使其成为华东地区整合营销龙头企业,在传统广告投放领域中具有的优势。面对互联对广告行业发展的影响,思美不仅深知布局数字营销的重要性,且积极的尝试新媒体业务。然而,对任一公司来说,外延发展并非一蹴而就。我们相信思美基于多年广告从业的经验,对时下营销产业发展趋势的判断;我们相信思美结合自身发展愿景及需求,在外延扩张中选择标的的稳妥性;我们相信2015 年思美在天时地利人和兼具的条件下,会成为二级市场中既有稳健基本面,又有超预期发展的黑马。

盈利预测及投资建议:我们肯定思美的发展空间,公司若在原有传统媒体业务稳定发展的基础上加强互联广告布局,未来成长空间巨大。我们保守估计公司 年的营业收入分别为18.94、22.83、29.68亿,;归属于母公司净利润分别为0.80、0.94 和1.17 亿元。对应EPS 分别为0.94、1.11 和1.38 元。上调目标价至78 元,坚定看好公司未来的发展,维持 “买入”评级。

风险提示:大盘股资金流动对小盘股的影响;外延式发展整合风险;2014 年年报业绩不佳。

汉得信息:供应链金融发力,平台型质变可期

汉得信息 300170 计算机行业

研究机构:长江证券 分析师:马先文 撰写日期:

报告要点。

事件描述。

汉得信息发布2014年业绩预告,实现营收9.75亿元,归母净利润1.78亿元,分别同比增长15.14%和22.06%。

事件评论。

业绩持续稳步增长,本土ERP实施服务主业龙头地位稳固。汉得信息过去7年营收和归母净利润的CAGR分别为23%和27%,2014年维持该水平实现了持续稳步增长,主要受益于公司存量客户ARPU值的持续挖掘、新增客户量的持续增长。从行业层面来看,我国ERP实施服务市场规模约120亿元,汉得信息是本土的SAP、Oracle等高端ERP的实施服务商,内生外延积累了近1500家优质的核心企业客户,及近2500名核心技术人员,市场份额仅次于IBM、埃森哲、HP。我们认为,在高端ERP实施咨询国产化趋势、企业管理互联化转型、上市企业数量扩容等,都将极大地激发国内企业管理市场的新需求,为公司主业创造新的机遇,带来持续稳健增长。

试水供应链金融和教育服务新业务,向高边际效应的平台型企业转化。为改变项目型企业“堆人头”的商业模式,公司以平台化转型为目标,力争实现业绩非线性增长。目前,公司向ERP实施行业外迈出了坚实两步:1、供应链金融,自主搭建了基于云计算的中小企业供应链金融平台,并对接ERP的供应链模块,获取交易、采购、发货、开票等真实数据,作为风控引擎和信用背书,在客户积累方面,采取1*N*M策略,即由1个核心企业带动N个供应商、N个供应商又带动M个各自的供应商,形成状交叉结构,是布局供应链金融逻辑为严密的企业,2015年有望实现20家核心企业及1万家供应商入平台,并与金融机构合作正式落地融资服务;2、教育,公司与美国KP等合资开展教育及知识管理解决方案,已在数个学校上线系统和题库,通过分析学习数据,可实现O2O模式的培训服务推送,进军百亿新市场。

现金流充裕带来的并购预期,及数十亿空间的供应链金融加速落地是直接催化剂,给予“推荐”评级。目前公司在手现金约5亿元,其价值体一是储备新的并购方向,二是通过资本运作为供应链金融提供资金。我们按照1000家核心企业、每家企业年产值10亿、来自供应链产值占比60%、1/3的供应商存在融资需求、公司分润1%来预估,汉得体系内的供应链金融营收空间为1000*10亿*60%*1/3*1%=20亿,扣除仅有的平台运维及人工费用后利润蔚为可观,将有力提振公司业绩和估值,对应市值空间数百亿。我们预计公司年EPS为0.33、0.49、0.59元,对应PE为63、43、35倍,给予“推荐”评级!

太安堂:售处方药政策放开在即,公司将显著收益

太安堂 002433 医药生物

研究机构:浙商证券 分析师:程艳华 撰写日期:

上销售处方药政策即将正式出台

备受市场期待的《互联食品药品经营监督管理办法》有望于近期正式出台,处方药上销售政策即将落定,医药电商行业迎来重大利好。由于处方药品属于特殊商品,我们预计政府会本着审慎的原则,处方药销售目录以正面清单的形式出台是大概率,预计涉及常见病、慢性病的处方药受益,与之相关的第三方物流配送、电子处方、上医保支付等政策也有望陆续出台。受政策等因素的制约,目前我国医药电商规模不足百亿元,尚不到医药流通市场的1%,而美国络销售额已占到整体药品零售规模的30%。目前我国处方药占据整个药品市场份额的70%左右,此次售处方药政策的放开预计将带来革命性的变化,医药电商市场规模有望扩容至上千亿,整个医药电商行业有望实现跨越式的快速发展。

公司医药电商业务将进入快速成长期

公司于2014年开始战略性布局医药电商业务,2014年9月公司以3.5亿元资金收购广东康爱多连锁药店有限公司100%股权,快速切入医药电商领域,充分显示出公司的战略发展眼光。康爱多是国内排名前五的医药电商企业,销售规模在天猫医药馆居前三位,目前公司已形成互联官平台、天猫平台旗舰店、移动互联三大终端技术产品覆盖。公司拥有丰富的供应链合作资源,与超过900个供应商有合作,产品超过1万个,月均客流量约为1800万人次,总交易用户数超过700万人,2014年销售规模将超过3亿元。自太安堂收购以来,康爱多品牌知名度进一步提升,各项业务发展迅速。受益于处方药上销售政策的放开,公司医药电商业务将进入快速成长期,未来有望成为国内的医药电商企业。

盈利预测及估值

维持公司的盈利预测不变,预计公司年实现归属于母公司净利润分别为1.94亿元、2.75亿元、3.84亿元,对应EPS分别为0.27元、0.38元、0.53元,以当前股价13.11元计算,PE分别为49.2倍、34.6倍、24.8倍。公司是国内医药上市公司中少有的医药电商标的,值得市场重点关注,维持“买入”评级。

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